好想你出售百草味,百事饮料50亿元按盘

在良品铺子上市之际,好想你决定出售百草味给百事公司,换回50亿元人民币真金白银。作为“红枣第一股”,好想你这一举动意味着什么呢?好想你的“红枣故事”第二季该怎么讲呢?

一、好想你出售百草味

好想你拟以7.05亿美元(近50亿人民币)将杭州郝姆斯100%股权卖给百事饮料,从价格上来看无疑是一笔划算的买卖。

2011年,好想你(002582.SZ)作为“红枣第一股”登陆深交所中小板,上市之后,公司营业收入虽一直保持增长,净利润却持续下滑。

好想你过去很传统,其主要收入靠线下专卖店出售红枣类产品获得。上市后公司推进渠道转型,向商超等KA渠道拓展。高额的渠道费用,侵蚀公司利润,以至于在2015年录得首亏。

也正是在这一年,公司发起对休闲零食电商企业杭州郝姆斯的收购,并在2016年以9.6亿元对价将百草味纳入麾下。

彼时,成立10年的杭州郝姆斯尚在成长期,终于在2015年实现盈利。

杭州郝姆斯并表之后,扭转了好想你的业绩颓势。借助互联网的流量红利,杭州郝姆斯2016年-2018年5500万元、8500万元和1.1亿元的业绩承诺均超额完成。

分析杭州郝姆斯最近几年的业绩情况,增长势头已明显放缓。

数据显示,2016年-2019年,杭州郝姆斯的扣非净利润分别为5567.57万元、8668.05万元、1.23亿元和1.39亿元,同比增幅分别为306.16%、55.7%、41.38%和13.0%。

良品铺子(603719.SH)2016年至2018年,这一指标的增幅分别为108.22%、67.55%、84.07%,2019年前三季度为79.50%。

同期三只松鼠(300783.SZ)为8585.59%、12.60%、-7.96%,2019年上半年为28.23%。

这或许是好想你决定出售杭州郝姆斯的主要原因之一。

作为百草味的主要竞争对手,三只松鼠已于2019年在深交所创业板上市、良品铺子将于今天在上交所敲钟,百草味过去几年独有的资本市场的优势已经不再。

好想你认为,随着两家行业龙头的上市,互联网休闲零食行业的竞争将更加激烈,要想在竞争中持续保持优势,就意味着要在新零售、短视频等新渠道的变革中持续投入。

好想你显然不想担这个风险,将尚处于增长中的百草味卖掉,现在或许是最好的时机。

好想你表示,该笔交易完成后,将实现合并报表层面投资收益35.90亿元,对净利润的贡献26.62亿元,偿还2019年末上市公司长短债之后,公司货币资金余额将达35.46亿元。

二、百事饮料为何砸下近50亿元收购百草味?

增厚自身利润是首要的考量。资料显示,百事饮料是百事的全资公司,其主营业务是在香港、澳门销售百事燕麦以及零食类产品,同时通过特许经销等模式,销售百事旗下饮品。

最近两年,百事饮料的业绩并不乐观。2018年,公司录得净利润434.16万美元,2019年由盈转亏,净利润-4275.14万美元。

三、卖掉百草味,好想你除了钱还剩下什么?

2016年收购杭州郝姆斯后,好想你的原红枣业务仍在持续运营,但盈利能力堪忧。

从财报数据来看,2017年和2018年,好想你合并报表归母净利润总额,均不及百草味净利润。也就是说,好想你原有红枣和其他业务,尚在亏损。

从披露的2019年业绩来看,公司合并层面归母净利润1.91亿元,百草味实现归母净利润1.71亿元,红枣等业务盈利能力有一定程度好转。

斑马消费同时注意到,公司红枣类产品销售收入停滞不前,2019年甚至出现下滑,收入7.35亿元,比上年同期减少1.33亿元,同比下降15.32%。

作为公司曾经大力推广的线下专门店,最近几年正在萎缩。

资料显示,2015年末,好想你共有线下专卖店1200余家,到2019年7月,减少至800家左右。

当然,收购杭州郝姆斯这几年,好想你也从这家新兴企业身上学到了不少,特别是对电商等新渠道的运用。

数据显示,剔除按郝姆斯口径,目前好想你通过自有电商销售的收入占比已达35.23%,2015年这一数字还仅有10.54%。

另外,在产品开发上,好想你也正在努力摆脱自身传统农业企业的形象,无论是产品的开发、品类以及包装,都比此前有较大的改进。红枣之外,公司增加了坚果、冻干产品等健康食品。

好想你坚信自身在红枣行业还大有可为。行业数据显示,2018 年我国红枣产业规模约为690亿元,年均复合增长率达到 12.28%。

即便如此,该行业小散、整合难的实际情况亦不容忽视,单一业务,显然难以支撑好想你红枣故事的续集。

如果将红枣加入期货的概念,是不是能讲得更大一些呢?

2019年4月1日,郑商所红枣期货上市。4月30日,好想你小试牛刀,在红枣期货上投入161.14万元,上年半末即产生投资收益298.82万元。

另外,从百草味身上,好想你也看到了资源整合的魅力。

这次,好想你将提了多年的“星火计划”也端了出来。公司表示,将通过该计划升级商业模式,依托自身品牌、产品、渠道、技术、资源等优势,与各地特色农产品企业联合,做产业链、供应链、价值链。

好想你试图借此打造全国县域特色农产品运营平台,变身县域特色农产品运营商,打造“一县一品、一区一店、一品千店,一店千品”的销售新模式。

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